In this article, I estimate the causal relationship between the depreciation of the Dominican Peso vs. the US Dollar implicit in the transactions of government bonds in the bond market and the effective depreciation of the exchange rate reflected in commercial banking operations. To do this one extracted the bonus for depreciation implicit in transactions of bonds issued by Ministerio de Hacienda (biggest government debt issuer in the Dominican Republic) by estimating their yield curve intertemporally. One finds that, in the period analyzed (September 2012 to December 2016), the implicit depreciation in the bond market is both higher and less volatile than the one reflected in commercial banking operations. Also, it’s verified, via the estimation of a vector error correction model, that a long-run relationship between both exists, and that when there is a disequilibrium between the two, it is the bond market that corrects itself, with a lag of two months. These findings indicate that the Dominican capital market has a certain level of efficiency; however, opportunities for arbitrage still exist in the short-run. En este artículo estimo la relación de causalidad entre la depreciación implícita del tipo de cambio peso/dólar en las transacciones de bonos gubernamentales en el mercado de bonos y la depreciación efectiva reflejada en las operaciones de la banca comercial. Para hacer esto, se extrajo la prima por depreciación implícita en las transacciones de bonos del Ministerio de Hacienda (principal emisor público en República Dominicana) a través de la estimación inter-temporal de la curva de rendimiento de los mismos. Se encuentra que en el período analizado (septiembre 2012-diciembre 2016) la depreciación implícita en el mercado de bonos es mayor a la del mercado bancario, pero con menos volatilidad. Se verifica también, a través de la estimación de un modelo de vectores de corrección de errores, que existe una relación de largo plazo entre ambos indicadores de depreciación y que, a medida que ocurren desequilibrios entre ambos, es el mercado de bonos el que se ajusta, en un plazo de dos meses. Estos hallazgos indican que el mercado de bonos gubernamentales dominicanos tiene cierto nivel de eficiencia; sin embargo, aún existen oportunidades de arbitraje en el corto plazo.